1樓：註冊會計師
衡量企業價值計算步驟包括權益價值、債務價值、企業價值、資本成本。
2樓：酈大帥哥
菲特認為，衡量企業價值增值能力的最好指標是股東權益回報率。他說：「對企業經營管理業績的最佳衡量標準，是取得較高的營業用權益資本收益率(沒有不合理的財務槓桿、會計操縱等)，而不是每殷收益的增加。
我們認為，如果管理層和金融分析師們不是將最關注的焦點放在每股收益及其年度變化上的話，企業股東，以及社會公眾就能更好地理解企業的經營情況。」 為了證明持續盈利能力是優秀企業的真正衡量標準.巴菲特搬出了l988年《財富》雜誌的資料。
「根據《財富》雜誌在】988年出版的投資人手冊.在全美500大製造業與5∞大服務業中，只有6家企業過去1o年的股東權益回報率超過30％.最高的一家也不過只有402％……在2023年至2023年問，總計】000家中只有25家能夠達到業績優異的雙重標準連續lo年平均股東權益回報率達到20％.
且沒有一年低於】5％。這些超級明星企業同時也是**市場上的超68january20。9，l級明星，在所有的25家中有24家的表現超越標準普爾500指數的增長。
」賬面價值增長率一家企業若能持續不斷地以一個較高的速度來提高每股盈利，那麼就相應會導致每股賬面價值以一個較高的速度增長。 在長期內，賬面價值的增長必然導致企業的內在價值及****按照相應的速度增長。在伯克希爾公司】996年的年報中，巴菲特說：
「雖然賬面價值不能說明全部問題，但我們還是要給大家報告伯克希爾公司的賬面價值，因為至今賬面價值仍然是對伯克希爾公司內在價值大致的跟蹤方法，儘管少報了很多。換旬話說，在任何一個年度裡，賬面價值的變化比率很可能會與當年企業內在價值的變化比率非常接近。」砸團口在決定購買一隻**時一定要對其內在價值進行評估。
如果評估一隻**的內在價值呢?如倮你沒有更}：}學的力『法，不妨參考巴菲特的方法。
美國**1。o年來的實證研究表明，****與淨資產比率圍繞其長期平均值波動。其最顯著的表現為「q」的長期穩定性。
「q」是諾貝爾經濟學獎獲得者詹姆斯·託賓於2023年提出的，指公司**市場價值與公司淨資產價值的比率，或者公司每股**市場**與每股淨資產價值的比率。在《有關長期**回報率的好訊息與壞訊息》這篇**中，作者羅伯遜和賴特用io。年來美國**的統計資料進行的統計檢驗表明「q」的平均值具有令人驚奇的長期穩定性，「q11值呈現出明顯的均值迴歸，即儘管短期內「q11會偏離其長期平均值，但長期內卻必然向其平均值迴歸。
因為每股盈利極容易受很多因素的影響.企業管理層可以採用多種合法的會計手段來操縱盈利。 因此，每股盈利通常並不一定能準確地反映出企業價值創造能力。
而賬面價值的變化則相對穩定，不易受到眾多因素的影響。因此，巴菲特將賬面價值的變化，尤其是賬面價值在長期內的穩定增長，作為判斷一家企業未來是否能夠穩定經營的重要指標。巴菲特說：
「在伯克希爾公司，我們從來沒有試圖要從無數個其價值示經證實的企業中挑出幾個幸運的勝利者，我們根本沒有聰明到這種程度.對此我們很有自知之明。相反.
我們試著運用伊索寓言中提出的具有2023年悠久歷史的公式，尋找那些我們有合理的信心來確定有多少隻小烏在樹林中以及它們何時會出現的企業。」
3樓：蠻小夜
在分析一家上市公司的投資價值時，應該從巨集觀經濟、行業狀況和公司情況三個方面著手，才能對上市公司有一個全面的認識。 一、巨集觀經濟分析 <1>巨集觀經濟執行分析 **市場歷來被看作「國民經濟的晴雨表」，是巨集觀經濟的先行指標；巨集觀經濟的走向決定了**市場的長期趨勢。只有把握好巨集觀經濟發展的大方向，才能較為準確的把握**市場的總體變動趨勢、判斷整個**市場的投資價值。
巨集觀經濟狀況良好，大部分的上市公司經營業績表現會比較優良，股價也相應有**的動力。 為了把握國內巨集觀經濟的發展趨勢，投資者有必要對一些重要的巨集觀經濟執行變數給予關注。 a．國內生產總值gdp b．通貨膨脹 c．利率 d．匯率 <2>巨集觀經濟政策分析 在市場經濟條件下，國家用以調控經濟的財政政策和貨幣政策將會影響到經濟增長的速度和企業經濟效益，進而對**市場產生影響。
a．財政政策 b．貨幣政策 二、行業分析 由於所處行業不同，上市公司的投資價值會存在較大的差異。進行行業分析，我們需要關注的是：行業本身所處發展階段及其在國民經濟中的地位；影響行業發展的各種因素及其對行業影響的力度；行業未來發展趨勢；行業的投資價值及投資風險。
<1>行業與經濟週期 巨集觀經濟的執行呈現週期性特點，一個經濟週期包括繁榮、衰退、蕭條、復甦四個階段。 <2>行業生命週期 通常，行業的生命週期分為幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。一般而言，處於幼稚期的公司比較適合投機者和創業投資者；處於成長期的行業，其增長具有明確性，投資者分享行業成長、獲取較高投資回報的可能性比較高。
三、公司分析 對於上市公司投資價值的把握，具體還是要落實到公司自身的經營狀況與發展前景。投資者需要了解公司在行業中的地位、所佔市場份額、財務狀況、未來成長性等方面以做出自己的投資決策。 <1>公司基本面分析 a．公司行業地位分析 b．公司經濟區位分析 c．公司產品分析 d．公司經營戰略與管理層 投資者要尋找的優秀公司，必然擁有可長期持續的競爭優勢，具有良好的長期發展前景。
這也正是最著名的投資家巴菲特所確定的選股原則。以巴菲特投資可口可樂公司**為例，他所看重的是軟飲料產業發展的美好前景、可口可樂的品牌價值、長期穩定並能夠持續增長的業務、產品的高盈利能力以及領導公司的天才經理人。2023年至2023年十七年間，可口可樂公司**為巴菲特帶來541%的投資收益率。
<2>公司財務分析 公司財務分析是公司分析中最為重要的一環，一家公司的財務報表是其一段時間生產經營活動的一個縮影，是投資者瞭解公司經營狀況和對未來發展趨勢進行**的重要依據。 a．償債能力分析 ———流動比率 流動比率=流動資產/流動負債 流動比率反映的是公司短期償債能力，公司流動資產越多，流動負債越少，公司的短期償債能力越強。 ———速動比率 速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債 ———資產負債率 資產負債率=負債總額/資產總額*100% ———利息保障倍數 利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用 b．營運能力分析 ———存貨週轉率 存貨週轉率=主營業務成本/平均存貨 其中：
平均存貨=（期初存貨+期末存貨）/2 ———應收賬款週轉率 應收賬款週轉率=主營業務收入/平均應收賬款 其中：平均應收賬款=（期初應收賬款+期末應收賬款）/2 ———總資產週轉率 資產週轉率=主營業務收入/平均資產總額 其中：平均資產總額=（期初資產總額+期末資產總額）/2 c．盈利能力分析 ———主營業務毛利率 主營業務毛利率=（主營業務收入-主營業務成本）/主營業務收入*100% 主營業務毛利率表示每一元的主營業務收入扣除主營業務成本後所帶來的利潤額。
可以通過與行業平均毛利率的比較，一定程度揭示公司的成本控制及定價策略。 ———主營業務淨利率 主營業務淨利率=淨利潤/主營業務收入*100% 主營業務淨利率表示每一元主營業務收入所帶來的淨利潤，反映了公司主營業務收入的收益水平。一般而言，淨利率越高，公司的盈利能力越強。
———資產收益率（roa） 資產收益率=淨利潤/平均資產總額*100% 其中：平均資產總額=（期初資產總額+期末資產總額）/2 資產收益率反映公司資產的綜合利用效率，比率越高，表明公司資產的利用效率越高，利用資產獲利的能力越強。 ———淨資產收益率（roe） 淨資產收益率=淨利潤/年末淨資產*100% 淨資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，是在考慮了負債經營因素後的資本回報率。
<3>公司估值方法 進行公司估值的邏輯在於「價值決定**」。上市公司估值方法通常分為兩類：一類是相對估值方法（如市盈率估值法、市淨率估值法、ev/ebitda估值法等）；另一類是絕對估值方法（如股利折現模型估值、自由現金流折現模型估值等）。
a．相對估值方法 相對估值法簡單易懂，也是最為投資者廣泛使用的估值方法。在相對估值方法中，常用的指標有市盈率（pe）、市淨率（pb）、ev/ebitda倍數等，它們的計算公式分別如下： 市盈率=每股**/每股收益 市淨率=每股**/每股淨資產 ev/ebitda=企業價值/息稅、折舊、攤銷前利潤 （其中：
企業價值為公司**總市值與有息債務價值之和減去現金及短期投資 b．絕對估值方法 股利折現模型和自由現金流折現模型採用了收入的資本化定價方法，通過**公司未來的股利或者未來的自由現金流，然後將其折現得到公司**的內在價值。 股利折現模型最一般的形式如下： 其中，v代表**的內在價值，d1代表第一年末可獲得的股利，d2代表第二年末可獲得的股利，以此類推……，k代表資本回報率/貼現率。
<4>新情況帶來的新問題 自2023年以來，上市公司的業績出現快速增長，**市場也隨之走強。上市公司業績高增長的原因，主要是上市公司分享中國經濟高速增長的成果，在產業升級、消費升級、出口增長的拉動下，企業效益、管理水平等方面都有了明顯的提高。但一些非可持續性因素也對上市公司業績產生了推動作用，如新會計準則的實施導致上市公司會計核算方式發生變化，造成會計利潤的波動，在當前經濟環境下對其業績產生正面影響；投資收益的大幅增加助推上市公司業績高增長。
a．新會計準則的影響 b．投資收益的影響 目前，在利潤表各構成部分中，部分上市公司的投資收益大幅增加，也直接推動了上市公司淨利潤的增幅超越主營業務收入的增幅。投資收益的增長主要源於以下幾個方面：第一，實體經濟的投資收益上升———經濟持續增長背景下的企業效益提升給上市公司帶來實體經濟投資的收益不斷增加；第二，股權投資的虛擬資產增值———資本市場**火爆，上市公司投資**、**的投資收益大幅提高以及上市公司交叉持股帶來的投資收益大增；第三，會計核算的計量增長———如實施新會計準則後，允許上市公司對原持有的法人股在禁售期後按照公允價值計量，根據以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或可供**金融資產的劃分，在當期或**時將公允價值與賬面價值的差額計入損益。
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